近日，云南白藥發布公告，通報持股5%以上股東中國平安人壽保險股份有限公司(以下簡稱“平安人壽”)減持股份的最新進展，公告顯示，截至目前，平安人壽尚未減持。事實上，早在今年8月24日，平安人壽就已向云南白藥提交《股份減持計劃告知函》，擬減持云南白藥股份不超過1041.39萬股(占云南白藥總股本比例不超過1%)。
云南白藥發展困局，平安人壽首次減持
平安人壽此次減持云南白藥股份，或事出有因，最近半年內，無論是云南白藥的二級市場表現，還是業績水平都出現挑戰。
對于減持，平安人壽方面表示，減持原因為資金周轉需要，若減持計劃實施期間云南白藥有送股、資本公積金轉增股本等股份變動事項，將對該減持數量進行相應調整。
事實上，藍鯨保險注意到，云南白藥股東中，近期萌生減持意愿的，并非平安人壽一家。在平安人壽計劃減持的同時，云南白藥的第二大股東云南合和(集團)股份有限公司(以下簡稱“云南合和”)，正進行減持。
據公告披露，截至2018年9月19日，云南合和實施了部分股份減持計劃，已減持云南白藥股份69.1萬股，占云南白藥總股本0.07%;減持后，云南合和仍持有云南白藥股份1.04億股，占云南白藥總股本10.03%。
為何兩大股東幾乎同時計劃減持?先來看今年以來云南白藥市場表現，2018年9月19日，云南白藥公布了因重大資產重組的停牌公告。在停牌前的最后一個交易日公司股價收盤為70.23元/股，總市值約731.38億元。相比今年5月28日創下的最高價120.5元/股，在短短四個月內，股價跌幅竟高達41.7%。
業績方面，據云南白藥2018年半年報顯示，今年上半年，云南白藥實現營業收入129.74億元，較上年同期的119.6億元凈增10.14億元，增幅為8.47%;凈利潤16.27億元，較上年同期15.55億元凈增0.72億元，增幅為4.63%。看似實現增長，但相較于2017年上半年，營收同比增長14.43%，凈利潤增長12.27%的增幅來看，兩項財務指標增幅已有所放緩。
更值得關注的是，2018年上半年，云南白藥扣除非經常性損益后，公司凈利潤同比微降1.21%。這是自2011年以來，云南白藥凈利潤扣非后首度出現同比下滑。
從單季度來看，今年二季度云南白藥營業收入、歸母公司凈利潤、扣非凈利潤分別約為66億元、8.3億元、7.2億元，同比增速分別約為9.7%、-1.6%、-2.5%。
對此，西南證券分析師團隊認為，“二季度云南白藥收入增速有加速跡象，主要是醫藥商業收入增加，但醫藥工業收入增長壓力仍較大。二季度凈利潤有加速下降趨勢，其中資產減值損失新增約2500萬，且集中在壞賬損失，仍需注意后續風險。”
平安人壽持股十年，現在減持仍獲利頗豐
持股十年，平安人壽如今減持，收益幾何?
藍鯨保險查閱發現，早在2008年，云南白藥由于產能受限、子公司自有資金不足等原因，導致資產負債率偏高，中醫藥市場發展受阻。于是，云南白藥開啟多重“自救”方案，其中，非公開發行股份計劃便是其中一項重要措施，同年，也是通過這一方式，平安人壽正式“入駐”云南白藥。
2008年12月，云南白藥向平安人壽非公開發行5000萬股。此次發行后，平安人壽作為云南白藥當時非公開發行的唯一對象，持有云南白藥總股本9.36%的股票。之后，平安人壽持股曾發生過兩次變化，一次是在2010年7月，云南白藥以資本公積金向全體股東每10股轉增3股，平安人壽持股數增至6500萬股;另一次是2014 年5月8日以新增注冊資本的方式向全體股東每10股送紅股5股，送股后平安人壽持股數增至9750萬股。平安人壽持股近十年內，9.36%占股比例從未發生變化。
據了解，平安人壽2008年參與云南白藥非公開發行時，出資總額約為13.9億元，以27.87元/股定向發行價格持有。按照云南白藥停牌前的收盤價格計算，平安人壽現在持有的云南白藥的股票市值將達到68.47億元，扣除當時參股云南白藥13.9億元的成本，平安人壽將獲得54.57億元的收益。
目前，云南白藥股價處于下行通道，盡管選擇如此節點減持，平安人壽依舊獲利豐厚。根據平安人壽此次計劃減持股票的最高上限1041.39萬股來看，如果全部按停牌當日收盤價70.23元/股賣出，平安人壽可以直接從中獲利4.41億元。
