西安旅游、桂林旅游、云南旅游等公司先后披露的2017年報，繼續(xù)為普陀山旅游發(fā)展股份有限公司(下稱“普陀股份”)的IPO之路蒙上一層陰影。 A股不缺旅游上市公司，光是普陀股份這種依托單一景點的就不在少數(shù)，黃山旅游(600054,股吧)、峨眉山A(000888.SZ)、九華旅游(603199,股吧)等，但這些企業(yè)大多長期陷入了業(yè)績增長停滯，甚至是下滑或虧損。
景點客流量較為均衡，隨著成本上升、競爭加劇，再加上這些公司很難通過并購擴大景點，也很難多元化發(fā)展，業(yè)績疲軟逐漸成為單一景點上市公司的通病。普陀股份也不例外。
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在證監(jiān)會的提示下，普陀股份補充了招股書的內容，于近日再次披露。
與大多數(shù)旅游類上市公司一樣，普陀股份的業(yè)務主要依托于普陀山景區(qū)，做配套服務。公司的業(yè)務包括客車、索道、航運和香品的生產(chǎn)銷售等。
作為四大佛教名山之一，燒香成為游客去普陀山的必備項目之一。因此普陀股份旗下的香品業(yè)務2017年達到1800萬元的規(guī)模，毛利率接近60%，比專門做香品的古城香業(yè)(830837.OC)高出20個點。
當然，公司規(guī)模最大、最賺錢的還是索道業(yè)務。游客們去普陀山坐坐索道，每年為普陀股份貢獻近億營收，索道業(yè)務的毛利率為90%左右，基本上裝好了就躺著收錢了。難怪有做索道的上市公司轉而收購景區(qū)，控制上游。
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守著普陀山的資源，公司幾乎躺著數(shù)錢。
2015年-2017年，普陀股份的營業(yè)收入分別為3.57億元、4.32億元、3.86億元，凈利潤分別為1.05億元、1.23億元、1.19億元。
不過，證監(jiān)會在反饋中提到的現(xiàn)金收款問題和公司減資的歷史遺留問題，仍然有可能是公司IPO的攔路虎。
2015年-2017年，公司現(xiàn)金銷售比例分別為85.82%、86.38%、84.46%，同期公司采購環(huán)節(jié)中的現(xiàn)金交易比例為18.06%、11.10%、3.11%。
