推出配股融資方案一年有余的健康元(600380.SH)進(jìn)入配售實(shí)施階段。
近日健康元連續(xù)發(fā)布配股提示公告，計(jì)劃按每10股配2.4股的比例向股東合計(jì)配售近3.78億股，配股價(jià)格4.70元/股，其相較于公司10月8日停牌前一交易日的收盤價(jià)折價(jià)約49.13%。
此次配股募集資金總額預(yù)計(jì)不超過20億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于珠海大健康產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目(下稱珠海項(xiàng)目)、海濱制藥坪山醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目(下稱海濱項(xiàng)目)，分別擬使用此次募資11.5億元、8.5億元。
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這兩大項(xiàng)目均是為健康元在研產(chǎn)品后續(xù)產(chǎn)業(yè)化而服務(wù)的，其中珠海項(xiàng)目總投資近14.72億元，用于18個產(chǎn)品生產(chǎn);海濱項(xiàng)目用于10種化學(xué)制劑類產(chǎn)品的生產(chǎn)，投資總額近13.29億元。
此次募投項(xiàng)目的部分產(chǎn)品為健康元現(xiàn)有產(chǎn)品功能或種類上的豐富，比如保健品、抗腫瘤藥、心腦血管、抗感染等原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其中最典型的是保健品業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)從健康元成立之初延續(xù)至今，但收入已經(jīng)多年持續(xù)下降。
當(dāng)前大健康產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展，保健品市場需求不斷增加，市場競爭也隨之加劇。健康元也意圖再次發(fā)力，在保健品領(lǐng)域不僅增加了現(xiàn)有產(chǎn)品的種類，還增加了其他功能的產(chǎn)品，同時(shí)開發(fā)了多個普通食品類產(chǎn)品。
但由于這些新開發(fā)的產(chǎn)品涉及多個劑型，而公司現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備以口服液為主，且存在多個產(chǎn)品共用生產(chǎn)線的情況，無法滿足新產(chǎn)品生產(chǎn)的需要。這凸顯出珠海項(xiàng)目的必要性，其將承擔(dān)健康元11個保健品和食品的生產(chǎn)，其中9個已經(jīng)獲得生產(chǎn)批文，另外2個也有望在年內(nèi)獲批。在該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)這11個產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)收入約5.26億元，公司保健品業(yè)務(wù)規(guī)模將明顯增加。
此外，健康元還意圖開辟新的業(yè)務(wù)布局，如關(guān)節(jié)疾病和呼吸系統(tǒng)用藥領(lǐng)域，其中呼吸系統(tǒng)用藥則是重點(diǎn)。此次珠海項(xiàng)目涉及4個系呼吸系統(tǒng)用藥，而在海濱項(xiàng)目的10個產(chǎn)品中，也有3個系該領(lǐng)域用藥，這7個產(chǎn)品均用于治療哮喘和慢性阻塞性肺病。這兩類疾病是呼吸系統(tǒng)疾病中治療難度最大和死亡率最高的類型，最佳劑型為吸入制劑。但目前國內(nèi)市場的吸入制劑主要由國外企業(yè)生產(chǎn)，本土企業(yè)尚未形成有效競爭優(yōu)勢，而健康元的這7個產(chǎn)品均為吸入劑型。
據(jù)配股說明書，健康元有2個呼吸系統(tǒng)用藥正在申報(bào)生產(chǎn)批件，另外5個預(yù)計(jì)將在1-3年內(nèi)獲批。健康元預(yù)測，在這兩個項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，這7個呼吸系統(tǒng)用藥將合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約5.16億元，成為公司在呼吸系統(tǒng)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局的重要產(chǎn)品，并為公司帶來新的盈利點(diǎn)。
可見，這兩個項(xiàng)目將為健康元的后續(xù)發(fā)展提供支持。公司預(yù)計(jì)珠海項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的收入約11.93億元，凈利潤約2.70億元;海濱項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的收入約25.70億元，凈利潤約7.70億元。今年上半年，健康元實(shí)現(xiàn)收入約57.48億元，歸母凈利潤約4.26億元，此次募投的項(xiàng)目有望對公司業(yè)績形成一定的助力作用。
不過，健康元通過配股融資來投資這兩個項(xiàng)目似乎缺乏足夠的說服力，公司并不缺錢。在健康元提出配股方案前一報(bào)告期，即截至去年一季度末，公司賬面貨幣資金約41.35億元，到年底更是高達(dá)90.63億元，現(xiàn)金流充裕，這在此前也引發(fā)證監(jiān)會對其融資必要性的質(zhì)疑。
但實(shí)際上，上述數(shù)據(jù)包括了健康元旗下上市公司麗珠集團(tuán)(000513.SZ)的數(shù)據(jù)，其作為獨(dú)立上市公司，健康元不得直接或間接支配其貨幣資金，在扣除麗珠集團(tuán)的金額后，健康元截至去年一季度末的貨幣資金僅剩10.97億元，到年底也只有16.47億元，實(shí)際可支配資金有限。
公司還表示，若以短期借款進(jìn)行融資，并投入長期建設(shè)項(xiàng)目，資金周轉(zhuǎn)成本較高，融資風(fēng)險(xiǎn)較大，難以滿足本次募集資金投資項(xiàng)目的資金需求。
但根據(jù)這兩個項(xiàng)目的建設(shè)期和預(yù)計(jì)完成時(shí)間，其中珠海項(xiàng)目建設(shè)期36個月，預(yù)計(jì)2019年12月建設(shè)完成，而海濱項(xiàng)目建設(shè)期27個月，預(yù)計(jì)于今年12月建設(shè)完成，意味著這兩個項(xiàng)目在此次融資前便已開始建設(shè)，其中一個更是接近尾聲。
另外，從募投項(xiàng)目涉及的產(chǎn)品進(jìn)度看，有不少仍處于在研階段，獲批生產(chǎn)需等待1到3年，甚至更長的4到5年，同時(shí)達(dá)產(chǎn)和銷售也是一個不斷放量和博弈的過程。
目前，健康元已于10月8日停牌，10月16日公司將刊登配股發(fā)行結(jié)果公告，同時(shí)也將復(fù)牌交易，股價(jià)恐將承壓。
