科創(chuàng)板及注冊制試點(diǎn)，成了中國資本市場改革的“試驗(yàn)田”，未推出不少猜想已在市場參與各方間流轉(zhuǎn)。記者了解到，目前上交所已完成設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的方案草案，正在結(jié)合市場參與各方的意見建議對草案修改完善。

同時(shí)，從地方金融辦到券商都在梳理可能符合要求的儲(chǔ)備企業(yè)名單。有市場人士預(yù)計(jì)，明年3月左右就會(huì)有第一批科創(chuàng)板企業(yè)掛牌上市，推進(jìn)速度會(huì)比預(yù)計(jì)快很多。

哪些企業(yè)可上科創(chuàng)板

科創(chuàng)板的定位是面向科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。為了讓設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的方案草案更貼合市場需求，上交所已經(jīng)進(jìn)行了多輪座談會(huì)，和市場各方參與人士圍繞科創(chuàng)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行承銷方案、交易制度、持續(xù)監(jiān)管，以及注冊制試點(diǎn)實(shí)施方案等議題逐一進(jìn)行討論。

目前市場的共識(shí)和預(yù)期已經(jīng)形成，雖然科創(chuàng)板的細(xì)則尚未出臺(tái)，但政策方向已經(jīng)有所明確，各方普遍以傾向于硬科技，以是否含有科技含量作為篩選標(biāo)準(zhǔn)。例如芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體制造、新材料、高端裝備、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、生物制藥等，暫時(shí)排除商業(yè)模式創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)游戲、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)直播等行業(yè)。

前期監(jiān)管部門召集部分券商就關(guān)于科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)安排進(jìn)行了小范圍的溝通，科創(chuàng)板草案有可能會(huì)設(shè)置多個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)，包括了估值10億元以上，連續(xù)兩年盈利，兩年累計(jì)扣非凈利潤5000萬元;估值10億元以上，連續(xù)一年盈利，一年累計(jì)扣非凈利潤1億元;估值15億元以上，收入2億，3年研發(fā)投入占比10%等。

在沒有定論之前，一切皆有變數(shù)。川財(cái)證券分析師陳靂認(rèn)為，同屬鼓勵(lì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的板塊，科創(chuàng)板有望在上市條件(財(cái)務(wù)指標(biāo)、特定行業(yè)等)、再融資、交易機(jī)制、停復(fù)牌機(jī)制、衍生品等方面與創(chuàng)業(yè)板、中小板和新三板等板塊存在一些差異化的安排，有望進(jìn)一步與國際市場接軌。

業(yè)內(nèi)人士分析，科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒖汲墒焓袌龅纳鲜袟l件，偏嚴(yán)格，將綜合考慮市值、收入以及特定行業(yè)的指標(biāo)，比如創(chuàng)新藥企業(yè)的臨床進(jìn)程。

上交所資本市場研究所所長施東輝介紹，目前科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)主要考慮三個(gè)方面因素，分別是市場包容性、定價(jià)有效性和投資者保護(hù)。具體來看，在市場包容性方面，科創(chuàng)板將在上市制度方面進(jìn)行自主創(chuàng)新，對各種不同類型、不同規(guī)模、不同產(chǎn)業(yè)屬性的企業(yè)提供融資便利。定價(jià)有效性方面，對交易機(jī)制方面進(jìn)行了一系列的創(chuàng)新，比如在漲跌幅限制、股價(jià)波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制、買每一手股票的數(shù)量、做市商機(jī)制等方面的創(chuàng)新。在投資者保護(hù)方面，科創(chuàng)板必須考慮投資者保護(hù)的充分性和有效性。

中信證券(600030,股吧)研究部認(rèn)為，除了持續(xù)上市要求的設(shè)定，高標(biāo)準(zhǔn)的退市制度需要統(tǒng)籌考慮信息披露、投資者保護(hù)、退市后安排等諸多問題，并建立起一系列配套機(jī)制，才能有效發(fā)揮退市在科創(chuàng)板中的資源配置作用。

市場參與各方

積極儲(chǔ)備企業(yè)

一家券商董秘向記者表示，目前他們的主要精力就是篩選可能會(huì)上市的科創(chuàng)板企業(yè)。

“從輔導(dǎo)企業(yè)到持續(xù)督導(dǎo)的新三板企業(yè)，我們的投行部門持續(xù)在梳理可能會(huì)符合條件的儲(chǔ)備企業(yè)”。該董秘表示，目前市場行情較為低迷，在現(xiàn)有的制度框架中，科創(chuàng)板可想象空間最大，也愿意投入精力和人力去深耕科創(chuàng)板。

西安市金融辦也在日前發(fā)文稱，為全面掌握本市科創(chuàng)類企業(yè)上市發(fā)展意向，大力推動(dòng)本市企業(yè)科創(chuàng)板上市工作規(guī)范、快速、有序發(fā)展，現(xiàn)正式發(fā)布“龍門行動(dòng)”計(jì)劃之遴選“科創(chuàng)板”上市企業(yè)征集令。據(jù)悉，此次征集的重點(diǎn)行業(yè)涵蓋人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，征集企業(yè)應(yīng)屬于擁有“硬科技”特質(zhì)、掌握核心技術(shù)、行業(yè)地位領(lǐng)先、市場認(rèn)可度高的“四新企業(yè)”。

這是各地金融辦和券商目前主攻工作的縮影。

中銀國際證券分析師王維逸表示，科創(chuàng)板成立后，大批的新上市或轉(zhuǎn)板企業(yè)將為券商的投行業(yè)務(wù)帶來增量貢獻(xiàn)，尤其利好投行業(yè)務(wù)強(qiáng)勢的龍頭券商，同時(shí)科創(chuàng)板作為增量市場，市場中的新增成交量將為券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來增量貢獻(xiàn)，尤其利好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額較高的龍頭券商，包括券商的一級市場直投子公司也將受益于科創(chuàng)板的推出，其投資的私募股權(quán)項(xiàng)目也增加了科創(chuàng)板這一新的退出途徑，將會(huì)增加券商的其他業(yè)務(wù)收入，帶來業(yè)績貢獻(xiàn)。

對于市場的影響，中信建投分析師張玉龍認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出將支持中國科技創(chuàng)新類企業(yè)的發(fā)展，有利于在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期培育新動(dòng)能。科創(chuàng)板直接對創(chuàng)業(yè)板和新三板市場構(gòu)成競爭，注冊制的優(yōu)勢使得科創(chuàng)板更具有吸引力。注冊制的推進(jìn)意味著原有殼資源、借殼上市等垃圾股的炒作時(shí)代結(jié)束，具備真正的盈利能力和成長能力的創(chuàng)新型企業(yè)將持續(xù)獲得成長溢價(jià)，提升市場的有效性，促進(jìn)價(jià)值投資。

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