記者/一橙

2月28日晚，京東集團公布了2018年第四季度及2018年全年財報。

報告顯示，2018年第四季度凈收入為1348億元，同比增長22.4%。2018年全年凈收入為4620億元，同比增長27.5%。2018年全年凈服務(wù)收入為459億元，同比增長50.5%。

2018年京東第四季度歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈虧損為48億元，去年同期為凈虧損9億元。2018年全年歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈虧損為25億元，2017年全年為凈利潤1.168億元。

在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，2018年第四季度歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為7.499億元，實現(xiàn)連續(xù)12個季度的盈利。2018年全年歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為35億元，去年全年為50億元。

截至2018年12月31日，京東過去12個月的活躍用戶數(shù)為3.053億，去年同期活躍用戶數(shù)為2.925億。京東2018年第四季度和第三季度的季度活躍用戶數(shù)同比分別增長20%和22%。

受財報影響，京東股價盤前大漲6%。

亮點|

此次財報的最大亮點之一，即是京東的核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定，并保持著有質(zhì)量的增長。

財報顯示，2018年第四季度京東商城的經(jīng)營利潤率為1.1%，去年同期為0.6%。2018年全年京東商城的經(jīng)營利潤率為1.6%，2017年全年為1.4%。

可以看到，隨著零售業(yè)務(wù)規(guī)模和品類的增長、精細化運營的深入，京東在供應(yīng)鏈上的規(guī)模效應(yīng)和管理效率的優(yōu)勢正在逐步凸顯，過去三年間，京東商城的經(jīng)營利潤率從2015年的0.1%提升到2018年的1.6%。

2天前，京東商城升級為京東零售子集團，商業(yè)模式上將從開放式貨架向全零售形態(tài)轉(zhuǎn)變，目標實現(xiàn)企業(yè)、家庭、男性，女性、高線城市人群和低線城市人等目標用戶的全覆蓋。

京東立志打贏的全品類戰(zhàn)役，在這次財報中初現(xiàn)光芒。在非電品類，京東在2018年的收入增速達到了42%，高于行業(yè)同品類增速。

這些成績也讓劉強東感到欣慰，他表示，“2018年第四季度，京東在核心品類的銷售收入增速持續(xù)高于行業(yè)平均水平。”“京東在技術(shù)上的投入提升了用戶體驗，大大提高了運營效率。隨著京東推進‘無界零售’戰(zhàn)略，我們將致力于優(yōu)化公司各項業(yè)務(wù)的資源，為股東創(chuàng)造長期價值。”

另一個亮點則是京東隨著零售基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和開放，京東集團2018年物流及其他服務(wù)收入同比大幅增長了142%，由此帶動了2018年全年凈服務(wù)收入達到459億元，同比增長50.5%，占整體凈收入的比例接近10%。截至2018年12月31日，京東在全國運營超過550個大型倉庫，總面積約為1200萬平方米。

包括物流收入在內(nèi)的凈服務(wù)收入的快速增長，不僅為京東整體財報打了輔助，還表明京東無界零售的布局已經(jīng)從孵化期走向了發(fā)展期。

財報中還有一條消息值得注意，京東已與新加坡政府投資公司(GIC)合作共同成立了京東物流地產(chǎn)核心基金，京東承諾認繳該基金20%的份額并擔任基金的普通合伙人和資產(chǎn)管理人。預(yù)計該基金未來管理的資產(chǎn)規(guī)模約109億元人民幣，基金將從京東收購部分現(xiàn)代化物流倉儲基礎(chǔ)設(shè)施且京東將繼續(xù)租用這些基礎(chǔ)設(shè)施。

這意味著，這次交易將幫助京東進一步釋放京東物流地產(chǎn)這些資產(chǎn)的價值。

疲軟|

京東曾長時間頂著“虧損王”的帽子，直到2016年才開始盈利，到2018年的第四季度，更是創(chuàng)下了連續(xù)十二個季度盈利的記錄。

但如今大家的關(guān)注點則轉(zhuǎn)向它營收增速的放緩。京東的營收跟凈利潤確實有增長，但增速卻幾個季度持續(xù)下滑，尤其是活躍用戶的增長已經(jīng)越來越慢。

京東零售子集團CEO徐雷曾坦言，過去的一年大家的感受都是“累”。他提到，2018年可以說是京東歷史上內(nèi)外部環(huán)境變化最劇烈的一年，在經(jīng)歷了十幾年的高速增長之后，商城進入到了一個大變局時期，各種不確定的狀況突如其來。

去年京東的確發(fā)生了很多事，尤其是劉強東自去年8月底以來的“缺席”，讓這艘巨輪風雨飄搖。擁有十幾萬員工的京東集團，從此不再從容。

2017年初，京東一度與百度的市值相差不到幾億美元，差一點把BAT中的B替換成J。但目前京東較去年年初的最高點719億美元，市值已經(jīng)腰斬，跌了超過300個億。

從市值排名看，京東距離第一陣營互聯(lián)網(wǎng)巨頭拉開了較大距離，成立三年的拼多多和其只差了半個身位。例如，今年1月24日兩者市值差距一度不到2億美元，緊接著京東25日大漲近7%，才暫緩了市值被拼多多反超的“危機”。

作為手持公司80%投票權(quán)的靈魂人物，劉強東的“明尼蘇達事件”無疑是一切的導(dǎo)火索。但其實從去年年中開始，投資人對京東就逐漸失去了耐心，原因是逐漸疲軟的業(yè)績表現(xiàn)。

8月16日，京東發(fā)布了截至6月30日的2018財年第二季度財報。財報顯示，京東第二季度凈營收為1223億元人民幣，同比增長31.2%，為上市以來的最低增速。營收、凈利潤等核心數(shù)據(jù)的乏力表現(xiàn)，在當天導(dǎo)致京東股價大幅波動，最終收跌1.21%。

京東CFO黃宣德在當天回答分析師提問時表示，疲軟原因主要是季節(jié)性因素的影響。“今年6.18促銷之后的季節(jié)性影響要比以前任何時候都強，整個市場環(huán)境對部分品類的影響尤其大。”另一面是大動作投資損害了公司盈利，黃宣德將2018年稱為公司物流部門的“投資年”，旨在建造更多的倉庫、獲得新技術(shù)，但這種大規(guī)模線下擴張能否帶來更多的利潤，這也需要更為漫長的時間。

此時就有媒體發(fā)現(xiàn)，作為京東集團上市前重要股東，高瓴資本已經(jīng)退出了京東主要股東行列。

截止2017年2月28日，高瓴資本還持有京東6.8%的股權(quán)，擁有1.6%的投票權(quán)，但2018年其就不再在主要股東行列。一周前有媒體報道提及，高瓴資本Q4繼續(xù)減持了京東，轉(zhuǎn)而增持拼多多，重倉愛奇藝。

未來|

危中有機。

京東仍沒有脫離互聯(lián)網(wǎng)的中心舞臺。2018年，京東集團用于技術(shù)研發(fā)上的投入達到了121億元人民幣，同比增幅82.6%。

去年雙11大促，根據(jù)京東官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，京東商城在此次雙11全球好物節(jié)期間累計下單金額達到1354億元，比去年同比增長25.7%。緊接著京東集團發(fā)布了Q3財報，業(yè)務(wù)凈利潤30億元人民幣，比去年同期同比增長200% 。GMV同比增長30%，達3948億元。

彼時“明尼蘇達事件”風波未平，劉強東就趕來為公司賣力站臺，并談及了2019年的增長策略——追求技術(shù)紅利。

隨著成為“零售基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商”的戰(zhàn)略確立，京東全面開啟了從“科技零售”到“零售科技”的轉(zhuǎn)型。“2018年集團對研發(fā)投入非常高，前9個月，我們的研發(fā)投入同比增長88%，這還不包括京東數(shù)科的研發(fā)投入。這主要是因為集團增加了很多研發(fā)項目，經(jīng)過這一年多的研究，我們對很多項目也看得非常清楚了。”劉強東談到。

他還做下了保證，2019

京東集團由內(nèi)而外釋放了一種強烈的信號：積極求變、主動求變。

今年1月，徐雷就曾提到在全新的挑戰(zhàn)和殘酷的競爭中，京東商城將迎接四個變化：從單純追求數(shù)字，到追求有質(zhì)量增長的變化;從單純以貨為中心，到以客戶為中心的變化;從縱向垂直一體化的組織架構(gòu)，到積木化前中后臺的變化;從創(chuàng)造數(shù)字到創(chuàng)造價值的人才激勵導(dǎo)向的變化。

核心業(yè)務(wù)除了電商以外，京東在金融和物流業(yè)務(wù)上也在積極開發(fā)新業(yè)務(wù)，而不是固步自封。

去年11月，京東金融品牌升級為京東數(shù)字科技，相繼披露了其在數(shù)字城市、數(shù)字農(nóng)牧、數(shù)字營銷等領(lǐng)域的布局。緊接著，京東物流也推出了建設(shè)全球智能供應(yīng)鏈基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的宏大計劃，2018年京東快遞開始進入常規(guī)快遞行業(yè)。

更值得注意的是，在上周末舉行的京東集團開年大會上，京東宣布2019年將末位淘汰10%的副總裁級別以上的高管。集團內(nèi)部人士表示，京東所作出的這個決策，是經(jīng)過了深刻的內(nèi)部反思之后，為了解決目前企業(yè)所存在的各種組織問題，以重拾創(chuàng)業(yè)精神和初心的一種舉措。

目前，京東集團已成為一家包含零售、物流、技術(shù)、物流地產(chǎn)、保險以及海外等九大業(yè)務(wù)板塊的綜合零售平臺和零售基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，2018年專利申請量已超過3407件。隨著NeuHub、智臻鏈、京魚座等京東技術(shù)開放平臺迅速成長，在滿足自身應(yīng)用的同時積極完成著數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。

寒冬之下，本就更適合積極布局，彌補短板。

2019年的京東是否能達成劉強東的承諾，實現(xiàn)二次崛起，目前來看并非沒有希望。

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