年內(nèi)備案19只產(chǎn)品!外資私募密集布局A股，科技股最受青睞。

近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，貝萊德投資管理(上海)有限公司(下稱“貝萊德”)成功備案第二只產(chǎn)品。這與該私募機(jī)構(gòu)上一只產(chǎn)品備案僅隔5個(gè)月。這也是進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資私募年內(nèi)備案的第19只產(chǎn)品。

外資私募巨頭密集布局A股，中國(guó)本土私募準(zhǔn)備好了嗎?有私募機(jī)構(gòu)向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，外資私募入場(chǎng)加大了A股市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，特別是中小型本土私募的壓力會(huì)增大。

深耕中國(guó)市場(chǎng)

資料顯示，上述新產(chǎn)品名為“貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金6期”，成立時(shí)間為10月12日，備案于一個(gè)月后，托管人為中國(guó)建設(shè)銀行。而其首只產(chǎn)品備案于6月5日，代銷機(jī)構(gòu)為中信證券，與券商龍頭的合作，使得該只產(chǎn)品從成立之初便受到較多關(guān)注。私募排排網(wǎng)信息顯示，該只產(chǎn)品為股票量化策略。

具體而言，該策略是運(yùn)用針對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)研發(fā)的量化模型分析技術(shù)，從基本面、市場(chǎng)情緒、宏觀政策三方面捕捉中國(guó)A股投資機(jī)會(huì)。

其實(shí)，貝萊德早已布局A股。天眼查信息顯示，貝萊德于2004年8月參股了公募機(jī)構(gòu)中銀基金，持股比例為16.5%，中國(guó)銀行為中方大股東。此后，于2008年成立貝萊德投資管理北京代表處，用于開(kāi)拓中國(guó)業(yè)務(wù)。當(dāng)年，其便成立了“貝萊德中國(guó)基金”，將不少于70%的總資產(chǎn)投資于中國(guó)企業(yè)，晨星評(píng)級(jí)為四星。

那么，貝萊德進(jìn)軍A股的首只基金表現(xiàn)如何?官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該基金十年來(lái)收益率整體呈震蕩上升趨勢(shì)，于2015年開(kāi)始大幅跑贏指數(shù)。具體來(lái)看，近一年的收益率為-19.3%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(摩根士丹利中國(guó)10/40指數(shù))收益率為-15.8%。從長(zhǎng)期來(lái)看，截至10月底，該只基金成立以來(lái)的收益率為4.9%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為3.8%。

(綠線為貝萊德中國(guó)基金10年來(lái)的收益率曲線，

藍(lán)線為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率曲線)

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸開(kāi)放，貝萊德投資中國(guó)市場(chǎng)的版圖擴(kuò)大。2015年，其在上海設(shè)立的全資子公司獲得QDLP(合格境內(nèi)有限合伙人)資格。2016年底，貝萊德成為首家獲得RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)資格的美國(guó)資管公司。

在實(shí)現(xiàn)“從世界投資中國(guó)”和“從中國(guó)投資世界”以后，貝萊德于去年底獲得中國(guó)證券投資基金管理人資格，也就不足為奇了。當(dāng)時(shí)，貝萊德亞太區(qū)主席杜禮安(Ryan Stork)表示：“中國(guó)既是全球最具潛力的投資市場(chǎng)之一，也是貝萊德全球戰(zhàn)略關(guān)鍵的重要一環(huán)。私募基金管理人登記的完成是貝萊德的一個(gè)重要里程碑，讓我們繼續(xù)履行資產(chǎn)受托人的責(zé)任，為全球和本地客戶提供最佳的投資機(jī)會(huì)。”

外資私募加速布局

今年以來(lái)，外資私募進(jìn)軍A股的熱情高漲。自去年初外資私募開(kāi)始登記成為PFM(私募證券投資基金管理人)以來(lái)，至去年年底，共有10家機(jī)構(gòu)拿下該牌照。而今年又有5家外資私募加入，包括安中、橋水、元?jiǎng)佟吺⒑湾珌啞?/p>

可喜的是，去年底全球資管公司規(guī)模排名前五的機(jī)構(gòu)中，已有貝萊德、瑞銀、富達(dá)3家成為境內(nèi)私募證券投資基金管理人。截至去年底，貝萊德集團(tuán)以6.3萬(wàn)億美元的資管規(guī)模，位居全球第一。

從產(chǎn)品數(shù)量上看，15家證券類外資私募已發(fā)行24只產(chǎn)品，今年備案的產(chǎn)品有19只。而從產(chǎn)品成立的間隔上看，去年成立的外資私募產(chǎn)品之間的最大間隔為近8個(gè)月，而今年前11個(gè)月，每月均有新產(chǎn)品備案成功，且截至11月14日，下半年共有10只產(chǎn)品成立，產(chǎn)品成立密集度顯著提高。

除貝萊德先后發(fā)行的兩只產(chǎn)品間隔僅5個(gè)月外，英國(guó)元盛資本在上海的外商獨(dú)資企業(yè)元?jiǎng)偻顿Y更為急切。元?jiǎng)偻顿Y于今年6月底才備案成為私募證券投資基金管理人，此后不到3個(gè)月，便發(fā)行了首只產(chǎn)品，緊接著又在11月5日同時(shí)備案了兩只產(chǎn)品，產(chǎn)品間隔不足兩個(gè)月。

近期外資為何加速布局?與元?jiǎng)偻顿Y在同一天備案成為私募管理人的橋水投資，或許能給出答案。

有媒體報(bào)道稱，全球最大對(duì)沖基金橋水基金發(fā)布題為《向中國(guó)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)向正開(kāi)始》的報(bào)告指出，全球資產(chǎn)在美、歐、日、中四個(gè)經(jīng)濟(jì)體的配置中，目前中國(guó)占比不到10%，美國(guó)占比超過(guò)50%。而相比中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、地位及其金融資產(chǎn)，這一配比相對(duì)較低，中國(guó)資產(chǎn)的配置未來(lái)將進(jìn)一步提升。且近期外資已加快流入中國(guó)股票和中國(guó)債券兩個(gè)資產(chǎn)類別。

看好中國(guó)科技股

確實(shí)，貝萊德在11月12日發(fā)布了一篇看好中國(guó)科技股的全球投資周報(bào)。報(bào)告顯示，科技股在美國(guó)及中國(guó)股票市場(chǎng)均占最大權(quán)重，而中美爭(zhēng)奪科技行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，令中國(guó)科技股與美國(guó)科技股走勢(shì)分歧逐步擴(kuò)大，有助于投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，且在中美關(guān)系緊張的形勢(shì)下，中國(guó)科技企業(yè)的長(zhǎng)期潛力可能被低估。

因此，在投資方面，其建議除占指數(shù)權(quán)重較高的中國(guó)藍(lán)籌科技股外，還應(yīng)深入了解較小型軟件及服務(wù)企業(yè)，并從中發(fā)掘機(jī)遇。

對(duì)此，巨豐投顧投顧總監(jiān)郭一鳴向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱：“過(guò)去十多年，美國(guó)科技企業(yè)快速增長(zhǎng)，給美國(guó)股市以及經(jīng)濟(jì)增添活力。但今年以來(lái)，在貿(mào)易摩擦、加息趨勢(shì)的影響下，美國(guó)科技公司的利潤(rùn)增速或有放緩跡象。而9月底以來(lái)，美國(guó)科技股一直遭到拋售。相比之下，今年中國(guó)科技股總體表現(xiàn)不濟(jì)，經(jīng)過(guò)一輪下跌之后，目前相對(duì)估值已經(jīng)下降，投資風(fēng)險(xiǎn)并不大。”

同時(shí)，目前政策或利好科技股。“要重點(diǎn)關(guān)注的是近期提出的要設(shè)立科創(chuàng)板以及試點(diǎn)注冊(cè)制，這對(duì)于科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，中期是較大的利好刺激。尤其是優(yōu)質(zhì)的科技類公司，將促進(jìn)他們做大做強(qiáng)，更好的發(fā)展。我們認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及科創(chuàng)板的推進(jìn)過(guò)程中，科技股或?qū)⒂瓉?lái)估值修復(fù)以及推動(dòng)行情，并且在科創(chuàng)板成立之前營(yíng)造良好的氛圍。所以，科技股整體機(jī)會(huì)猶存，中期更看好5G、人工智能、軍工科技等相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”郭一鳴表示。

促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)

對(duì)于橋水、貝萊德等外資私募巨頭對(duì)A股的看好，一方面，市場(chǎng)上不乏有關(guān)“外資抄底”的說(shuō)法，另一方面，此前貝萊德的首只產(chǎn)品因其低于業(yè)內(nèi)普遍設(shè)定的管理費(fèi)率，讓不少本土私募感到壓力。

卿云投資總經(jīng)理?xiàng)钫駥幵诮邮堋秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，外資私募對(duì)本土私募帶來(lái)的沖擊并不明顯。

一方面，外資私募適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的投資風(fēng)格，還需要一段時(shí)間。他表示：“外資私募投資A股，從他們獲得QFII、RQFII資格后就已開(kāi)始，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不是特別亮眼，包括一些海外知名的投資大鱷，也包括人工智能(AI)投資這種模式，他們投資A股基本是虧多賺少。主要還是東西方的交易文化、交易習(xí)慣、交易風(fēng)格等大不相同，我覺(jué)得(外資私募來(lái)華)對(duì)國(guó)內(nèi)私募形成不了明顯的沖擊。”

另一方面，外資私募雖然在技術(shù)等方面占優(yōu)勢(shì)，但在潛在客戶方面與本土私募覆蓋范圍不同，因而沖擊不大。“外資私募的優(yōu)勢(shì)可能在于總體規(guī)模比較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力總體較強(qiáng)，但是在客戶遴選方面，跟國(guó)內(nèi)私募的方向不一樣。因?yàn)閲?guó)內(nèi)私募的客戶很多都是資產(chǎn)大戶或者是高凈值的自然人，很少一部分是機(jī)構(gòu)客戶。而外資私募覆蓋機(jī)構(gòu)客戶比較多，所以他們的投資模式，包括風(fēng)險(xiǎn)偏好都有些差異。“中國(guó)市場(chǎng)本來(lái)就是一個(gè)多元的市場(chǎng)，所以，我認(rèn)為外資私募與國(guó)內(nèi)私募不會(huì)形成太大沖突，雖然互相之間有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但一定的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)促進(jìn)雙方更好的發(fā)展。”楊振寧表示。

“外資私募在管理、風(fēng)控方面更成熟，海外投資經(jīng)驗(yàn)更豐富，但總體而言，在如何吸引人才、組建團(tuán)隊(duì)、建立合適的激勵(lì)機(jī)制、建立跟蹤記錄、渠道建立與維護(hù)等方面都面臨挑戰(zhàn)。”私募排排網(wǎng)研究員許文胤也向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“較早拿到PFM牌照的富達(dá)、瑞銀等外資機(jī)構(gòu)順應(yīng)市場(chǎng)需求，結(jié)合自身在品牌、客戶方面的優(yōu)勢(shì)，發(fā)行了投向本土的產(chǎn)品。而溫頓資本、野村投資利用自身海外優(yōu)勢(shì)，發(fā)行投向海外已有產(chǎn)品的聯(lián)接基金，滿足高凈值客戶投資海外的需求，可以說(shuō)都是結(jié)合自身稟賦，找到了差異化的發(fā)展方向。對(duì)于投資者而言，也豐富了產(chǎn)品選擇，有利于行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)。”

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