基金行業(yè)迎20周年成普惠金融重要載體

2018年是基金行業(yè)誕生20周年。20年來，基金行業(yè)砥礪奮進(jìn)、風(fēng)雨兼程。

1998年，首批基金公司成立。同年3月，首批基金——封閉式基金開元和金泰宣告成立。20年來，公募基金行業(yè)從無到有，從小到大，資產(chǎn)管理規(guī)模、資本實(shí)力、治理水平和服務(wù)能力均實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。公開數(shù)據(jù)顯示， 公募基金管理了社保基金委托的八成份額，實(shí)現(xiàn)了年化8.44%的業(yè)績回報(bào);基金產(chǎn)品成為超過2億中國老百姓(49.900,0.23,0.46%)理財(cái)?shù)闹匾ぞ哌x擇;累計(jì)向持有人分紅超過1.7萬億元。

20年，基金行業(yè)書寫了值得紀(jì)念的歷史。2018年，基金行業(yè)舉辦了一系列宣傳紀(jì)念活動(dòng)，基金公司在回顧過去輝煌的同時(shí)，更多地提出了對未來的思考。10月22日，在中國基金業(yè)20周年主題論壇上，證監(jiān)會(huì)主席劉士余指出，20年來，基金公司已發(fā)展成為重要的機(jī)構(gòu)投資者，在壯大資本實(shí)力和促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展方面發(fā)揮著日益積極的作用;公募基金越來越大眾化、普及化，正逐步成為普惠金融的重要載體。

養(yǎng)老目標(biāo)基金指引發(fā)布產(chǎn)品陸續(xù)獲批發(fā)行

3月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》，對基金管理人、產(chǎn)品形態(tài)等提出要求。公募基金將承擔(dān)起服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金投資管理的重任，助力我國養(yǎng)老金第三支柱的建設(shè)。

經(jīng)過嚴(yán)格申報(bào)和答辯，8月6日，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金正式亮相，華夏、南方、博時(shí)、中歐、廣發(fā)、易方達(dá)、鵬華、泰達(dá)宏利、萬家、富國、工銀瑞信、銀華、嘉實(shí)、中銀等14家基金公司拿到養(yǎng)老目標(biāo)基金批文。兩個(gè)多月后，第二批12只養(yǎng)老目標(biāo)基金也順利拿到“準(zhǔn)生證”。

截至12月21日，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金中的9只已經(jīng)成立，合計(jì)募集金額近30億元。從規(guī)模上看，多數(shù)養(yǎng)老目標(biāo)基金首發(fā)規(guī)模并不大， 但認(rèn)購數(shù)逐漸被刷新。

目前，第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金中，匯添富養(yǎng)老目標(biāo)日期2030三年、興全安泰平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年已經(jīng)開始接棒發(fā)行。

證監(jiān)會(huì)副主席李超近期表示，個(gè)稅遞延養(yǎng)老政策一年期試點(diǎn)結(jié)束后，公募基金將納入投資范圍，證監(jiān)會(huì)正在抓緊推進(jìn)兩方面的工作：一是制定個(gè)稅遞延養(yǎng)老賬戶投資公募基金業(yè)務(wù)的規(guī)則，配套完善信息平臺(tái)建設(shè); 二是加強(qiáng)產(chǎn)品儲(chǔ)備，將養(yǎng)老目標(biāo)基金及部分長期運(yùn)作規(guī)范、投資風(fēng)格清晰的公募基金納入投資范圍。隨著投資者教育逐漸深入，稅收遞延政策出臺(tái)，養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展有望漸入佳境。

資管新規(guī)沖擊分級基金　和短期理財(cái)債基

4月27日，為規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯管理局四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡稱“資管新規(guī)”)，資管行業(yè)步入統(tǒng)一監(jiān)管新時(shí)代。

資管新規(guī)確認(rèn)了銀行理財(cái)?shù)墓籍a(chǎn)品地位，對公募產(chǎn)品采用統(tǒng)一的投資范圍、凈值管理、投資比例限制要求。

為推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)新舊規(guī)則有序銜接和理財(cái)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡，9月28日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，作為資管新規(guī)配套實(shí)施細(xì)則。12月初，發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》。其間，銀行理財(cái)子公司批量涌現(xiàn)，公募基金將面臨來自銀行理財(cái)?shù)膹?qiáng)有力競爭。

根據(jù)資管新規(guī)，公募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級，采用杠桿策略的分級基金成為重要整改項(xiàng)目之一。在2020年底的新規(guī)過渡期結(jié)束之前，現(xiàn)有分級基金將以轉(zhuǎn)型或終止兩種方式離場。

為落實(shí)資管新規(guī)，采取攤余成本法估值的短期理財(cái)基金也面臨整改。7月份，《關(guān)于規(guī)范理財(cái)債券基金業(yè)務(wù)的通知》將短期理財(cái)債券基金分為固定組合類、短期理財(cái)兩類，兩者的投資范圍和投資比例均需變更至“百分之八十以上資產(chǎn)投資于債券”;對前者采取攤余成本法計(jì)量仍留有余地，后者則需整改為按照市值法計(jì)量資產(chǎn)凈值。

ETF大爆發(fā)　凈值規(guī)模近6000億

今年以來，ETF基金展現(xiàn)出強(qiáng)大的“吸金”能力。截至12月下旬，全市場ETF凈值規(guī)模已接近6000億元，較去年底的3645億元增長超過六成，成為低迷市場中難得的亮點(diǎn)。

從基金份額上看ETF的擴(kuò)張更為明顯。去年底時(shí)，ETF總份額為2330.82億份，而今年的最新份額已經(jīng)達(dá)到4628.39億份，幾乎翻倍。其中，非貨幣類ETF擴(kuò)張明顯，貢獻(xiàn)了逾六成的份額增長，其最新份額為2419.53億份，較去年底增長了1483.67億份，若按最新基金凈值和份額估算，年初至今約有1500億元資金借道該類產(chǎn)品入市。

除了存量ETF規(guī)模增長迅猛，新成立的爆款產(chǎn)品也對現(xiàn)有ETF市場格局形成較大影響。10月成立的博時(shí)、華夏、銀華三家公司旗下的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF，合計(jì)募集規(guī)模接近500億元，其中博時(shí)一只ETF募集達(dá)252.22億元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來成立的37只非貨幣ETF募集規(guī)模接近900億元。

值得關(guān)注的是，華夏基金旗下權(quán)益類ETF規(guī)模超過1000億元，成為首家權(quán)益類ETF管理規(guī)模超千億的基金公司。華夏上證50ETF的近期規(guī)模一度超過500億元，為國內(nèi)首只超500億元的“巨無霸”ETF。此外，南方中證500、華泰柏瑞滬深300等ETF“吸金”效應(yīng)明顯，最新凈值規(guī)模均已突破300億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，ETF爆發(fā)往往與行情有關(guān)，而在今年A股震蕩下行的背景下，ETF基金卻實(shí)現(xiàn)了份額與凈值規(guī)模的雙雙爆發(fā)，這一方面與當(dāng)前市場估值較低、具備較強(qiáng)的配置價(jià)值有關(guān)，另外一方面也跟監(jiān)管環(huán)境改善、各家基金公司對被動(dòng)投資的重視度提高密切相關(guān)。

余額寶大擴(kuò)容　貨基T+0受限

余額寶終于打開門戶。5月起，余額寶開始陸續(xù)接入除天弘貨幣之外的其他貨幣基金，此后也一直保持平穩(wěn)的擴(kuò)容節(jié)奏。目前，余額寶對接的貨幣基金已達(dá)到14只。

對于擴(kuò)容，余額寶方面表示，采取多家合作的開放模式，可以進(jìn)一步減輕單只貨幣基金規(guī)模過快增長的壓力，從整體上降低單一貨幣基金集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)，更好地提升用戶體驗(yàn)。

余額寶平臺(tái)上的14只貨幣基金分別是：天弘余額寶貨幣、融通易支付貨幣A、國投瑞銀添利寶貨幣A、長城貨幣A、大成現(xiàn)金增利貨幣A、中歐滾錢寶貨幣A、華安日日鑫貨幣A、國泰利是寶貨幣、博時(shí)現(xiàn)金收益貨幣A、景順長城景益貨幣A、廣發(fā)天天利貨幣E、諾安天天寶A、銀華貨幣A和銀河銀富貨幣A。

余額寶開放的同時(shí)，6月1日，證監(jiān)會(huì)與央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)，對貨基快贖業(yè)務(wù)的墊支主體及快贖額度做出要求。除具有基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行，基金管理人、非銀行基金銷售機(jī)構(gòu)及個(gè)人不得以自有資金或向銀行申請授信等任何方式為貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支，任何機(jī)構(gòu)不得使用基金銷售結(jié)算資金為“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支。同時(shí)要求互聯(lián)網(wǎng)貨幣T+0單日快速贖回提現(xiàn)額度最高為1萬元;要求基金公司在12月1日前完成存量貨基快贖業(yè)務(wù)的整改。5個(gè)月調(diào)整期已過，部分基金公司未能按時(shí)完成相關(guān)整改工作，12月1日前，多家基金公司公告暫停或關(guān)閉官網(wǎng)、官微、代銷渠道、APP等渠道的貨基快贖業(yè)務(wù)。

主動(dòng)股基業(yè)績?yōu)樨?fù)　債基迎結(jié)構(gòu)牛市

“股債蹺蹺板”現(xiàn)象并不新鮮，2018年的此起彼伏則猶為懸殊：主動(dòng)型股票基金全軍覆沒;債牛行情的推動(dòng)下，債券基金業(yè)績強(qiáng)勢霸榜。2018年A股市場走得無比艱難。不斷探底的股票市場拖累主動(dòng)型股票基金表現(xiàn)，截至發(fā)稿，主動(dòng)型股基全軍覆沒，年內(nèi)無一獲取正收益。業(yè)績表現(xiàn)最好的上投摩根醫(yī)療健康基金，其凈值年內(nèi)下跌6.39%。而2017年主動(dòng)權(quán)益基金平均收益達(dá)到16.32%，表現(xiàn)最好的基金取得64.97%的回報(bào)。

債券市場則持續(xù)向好，牛市助推債券基金占據(jù)基金業(yè)績榜前列。

歷史上曾多次出現(xiàn)“債漲股跌”的蹺蹺板現(xiàn)象，如2011年下半年至2012年一季度，2015年中至2016年初時(shí)。今年受市場、監(jiān)管等多重因素影響，資金進(jìn)入債市，債牛行情不斷加強(qiáng)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，多只債券基金的年內(nèi)收益超10%，其中收益最高的鵬華豐融，年內(nèi)收益已經(jīng)達(dá)到16.38%。

近400只基金清盤　創(chuàng)歷史紀(jì)錄

今年基金清盤潮愈演愈烈，創(chuàng)紀(jì)錄的388只清盤數(shù)量為去年全年的3.7倍，第二、第三季度單季度的清盤數(shù)量均已超過去年全年。這388只基金分布在71家基金公司，顯示基金清盤已經(jīng)成為相當(dāng)普遍的現(xiàn)象。從基金管理人上看，博時(shí)、國泰基金全年清盤基金數(shù)量都超過20只，長盛、招商、鵬華等8家基金公司清盤產(chǎn)品數(shù)也在10只以上。

今年新成立的次新基金也加入清盤隊(duì)伍，包括中歐優(yōu)勢行業(yè)、銀河量化多策略等14只。華安慧增優(yōu)選、國泰瑞益、博時(shí)鑫和等基金成立不到半年既宣告清盤。靈活配置混合基金成為清盤基金重災(zāi)區(qū)，共清盤164只，占比超過四成。此外，純債基金清盤數(shù)也達(dá)到76只，工銀瑞信工業(yè)4.0等兩只股票基金、中金金序量化成長等7只偏股混合基金也在今年清盤。

迷你基金數(shù)量不斷增加，截至三季度末，有700只公募基金凈值規(guī)模不足5000萬元，占基金總數(shù)的14.42%。

債基規(guī)模突破2萬億　混合基金縮水嚴(yán)重

股熊債牛，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下臺(tái)階，債券型基金和貨幣型基金受到資金青睞，混合型基金規(guī)模嚴(yán)重縮水。

在經(jīng)濟(jì)基本面下行、貨幣政策合理寬松的背景下，今年債券型基金迎來業(yè)績、規(guī)模雙豐收，基金規(guī)模由去年底的1.46萬億增至2萬億以上，規(guī)模增速居各類型基金之首。其中，憑借風(fēng)險(xiǎn)與收益等優(yōu)勢，中短債基金成為資金寵兒。除了基金公司扎堆發(fā)行新產(chǎn)品，存量產(chǎn)品規(guī)模也出現(xiàn)快速增長。此外，在股債蹺蹺板效應(yīng)下，具有持倉透明、分散風(fēng)險(xiǎn)、低費(fèi)率優(yōu)勢的債券指數(shù)基金爆款頻出，如廣發(fā)中債1-3年國開債基金一日售罄，募資超過200億元。

在嚴(yán)監(jiān)管的背景下，貨幣型基金已不似以往突飛猛進(jìn)，但權(quán)益市場調(diào)整，投資者避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈，貨幣基金規(guī)模仍有明顯增長，從去年的6.74萬億元增至10月底的8.34萬億元。8月末，貨幣基金曾達(dá)到8.95萬億的年內(nèi)高點(diǎn)，9月份出現(xiàn)萎縮，單月下降6914.64億元。

由于權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整，混合型基金“受傷”嚴(yán)重，與一路高歌猛進(jìn)的債券型基金形成明顯對比。雖然年內(nèi)混合型新基金產(chǎn)品有200多只的增量，但規(guī)模卻從去年底的1.94萬億元下滑至10月底的1.39萬億元，規(guī)模萎縮28.45%。

另外，雖然權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整，股票基金逆市受到資金青睞。前10個(gè)月，該類基金規(guī)模增長551.3億元至8153.7億元。

公募基金成為　職業(yè)年金投資管理人

2018年是職業(yè)年金在公募基金落地元年。10月31日，中央國家機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金投資管理人名單出爐，19家專業(yè)機(jī)構(gòu)獲得管理資格，其中包括南方、易方達(dá)、工銀瑞信、招商、富國、華夏、博時(shí)、海富通、銀華等9家基金公司。隨后，首個(gè)省級地方職業(yè)年金計(jì)劃花落新疆。12月10日，新疆職業(yè)年金投資管理人名單揭曉，易方達(dá)、工銀瑞信、南方、華夏、富國、博時(shí)、海富通等多家公募基金被選為國家級、省級職業(yè)年金投資管理人。

同時(shí)，各省級地方職業(yè)年金計(jì)劃明顯提速。11月21日，山東省職業(yè)年金托管人評選結(jié)果出爐，福建等地職業(yè)年金相關(guān)計(jì)劃也在加速推進(jìn)。

職業(yè)年金制度從2014年底開始實(shí)施，在我國養(yǎng)老保障三支柱體系中，職業(yè)年金與企業(yè)年金同屬第二支柱范疇。2016年10月，財(cái)政部等部門聯(lián)合印發(fā)《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》，拉開了職業(yè)年金入市序幕。目前，具備職業(yè)年金投資管理人資格的機(jī)構(gòu)有21家，其中公募基金11家。根據(jù)測算，職業(yè)年金實(shí)賬積累規(guī)模達(dá)七八千億元級別，未來每年新增規(guī)模可達(dá)近兩千億元。

個(gè)人系公募基金公司　密集獲批

專業(yè)個(gè)人發(fā)起設(shè)立基金公司的“星星之火”，在2018年燃燒起來。11月21日，博遠(yuǎn)基金管理公司正式獲準(zhǔn)設(shè)立，成為繼匯安、凱石、鵬揚(yáng)、博道、東方阿爾法、睿遠(yuǎn)之后又一家由專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立并持股的基金公司。

專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立的基金公司擴(kuò)容不斷，今年獲批的11家新基金公司中，個(gè)人系基金公司有7家，多位在公募基金界耳熟能詳?shù)娜宋锿ㄟ^發(fā)起設(shè)立基金公司強(qiáng)勢回歸。

11月21日，睿遠(yuǎn)基金成立，該公司由東證資管前董事長陳光明、興全基金前副總經(jīng)理傅鵬博，及劉桂芳、林敏等兩名資深投資人士共同發(fā)起設(shè)立，這也意味著陳光明和傅鵬博兩位明星基金經(jīng)理再次回歸公募。此外，博遠(yuǎn)基金總經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)、督察長杜鵬，淳厚基金董事長邢媛、總經(jīng)理李雄厚也都擁有多年的公募背景。

另外，其他資管機(jī)構(gòu)人士也通過發(fā)起設(shè)立基金公司加入公募行列。今年5月成立的蜂巢基金，董事長唐煌及另一位大股東廖新昌分別擁有股份制銀行金融市場部及銀行資產(chǎn)管理部的從業(yè)經(jīng)歷。

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