“經(jīng)過10年的超高速發(fā)展，私募基金行業(yè)面臨新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和高質(zhì)量發(fā)展問題。”近日，投中研究院院長國立波在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
2019年，私募基金行業(yè)將迎來利好政策窗口期，有望緩解當(dāng)前投資生態(tài)不健全，以及“募資難”、“投資難”、“退出難”等問題。近日，證監(jiān)會提出了三方面對私募基金業(yè)改善的方向，具體包括加強(qiáng)專業(yè)化投資管理能力建設(shè)、加強(qiáng)行業(yè)治理體系建設(shè)、加強(qiáng)長期資本制度建設(shè)。
國立波認(rèn)為，與歐美相比，私募基金行業(yè)在中國還很年輕，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｔ趧?chuàng)新創(chuàng)業(yè)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中將發(fā)揮越來越重要作用。但經(jīng)過10年的超高速發(fā)展，私募基金行業(yè)發(fā)展也遇到了瓶頸。在基金治理、自律、誠信以及募投退方面，暴露出各種矛盾和問題。私募基金行業(yè)也面臨新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和高質(zhì)量發(fā)展問題。這些問題的解決有賴于監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會和機(jī)構(gòu)集思廣益，共同努力，不斷優(yōu)化私募基金行業(yè)政策環(huán)境，提升基金的治理水平和社會責(zé)任。
據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，自2018年四季度以來，證監(jiān)會作為私募基金行業(yè)的監(jiān)管部門，已經(jīng)多次釋放積極信號。如證監(jiān)會鼓勵(lì)包括私募股權(quán)基金在內(nèi)的各類資管機(jī)構(gòu)以更加市場化的方式募集資金，發(fā)起設(shè)立主要投資于民營企業(yè)的股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金及債券投資基金，積極參與民營上市公司并購重組。同時(shí)鼓勵(lì)私募股權(quán)基金通過參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。
近日證監(jiān)會副主席閻慶民表示將加強(qiáng)長期資本制度建設(shè)。他表示，就我國而言，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善一、二、三支柱養(yǎng)老金市場化投資管理制度，建立長周期考核機(jī)制。推動(dòng)資金轉(zhuǎn)化為長期資本，既要借鑒西方好的經(jīng)驗(yàn)，更要把中國的特色、中國的國情結(jié)合起來，傳統(tǒng)文化的管理思想在我們私募行業(yè)尤為重要。只有建立有利于資金長周期運(yùn)作的激勵(lì)制度，才能從根源上改善投資基金的跨周期投資和逆周期監(jiān)管的能力，解決跨市場、跨行業(yè)、跨周期發(fā)展問題。”
在此之前，證監(jiān)會已明確表示將推動(dòng)更多中長期資金入市。鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、全國社保基金等擴(kuò)大入市規(guī)模。同時(shí)開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資公募基金試點(diǎn)，為各類養(yǎng)老金的投資管理創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。其中2019年將大力發(fā)展養(yǎng)老目標(biāo)基金。
在“募、投、管、退”等方面，地方政府也在行動(dòng)，如深圳出臺相關(guān)措施將通過完善多層次資本市場體系、支持并購?fù)顿Y基金發(fā)展等方式將進(jìn)一步拓寬和完善創(chuàng)投退出渠道和機(jī)制。同時(shí)探索設(shè)立私募股權(quán)二級市場基金，支持有條件的區(qū)域股權(quán)交易中心、金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等依法依規(guī)打造創(chuàng)投項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓交易平臺。
國立波認(rèn)為，PE二級市場是PE行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。在一定程度上可以緩解PE投資流動(dòng)性不足的弱點(diǎn)，滿意了LP對流動(dòng)性的剛需。在國內(nèi)退出難的背景下，設(shè)立PE二級市場基金有利于PE行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。不過，PE二級交易在實(shí)際操作層面，包括估值、盡調(diào)、登記變更等還有很多難點(diǎn)有待解決和優(yōu)化。
截至目前，在協(xié)會登記的私募基金管理人2.44萬家，備案私募基金7.46萬只，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到12.8萬億元。
在退出方面，2019年，隨著上交所科創(chuàng)板的推出，私募股權(quán)基金將成為連接早期初創(chuàng)階段高新技術(shù)企業(yè)和資本市場的重要工具。
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