近期美股市場回暖，去年表現(xiàn)“虎頭蛇尾”的QDII基金收益隨之翻紅。

截至美國東部時間1月10日收盤，美股主要指數(shù)實現(xiàn)五連陽。同時，原油期貨低位拉升，美國WTI原油連續(xù)9個交易日上漲，創(chuàng)下近十年以來最長連漲紀錄。受其影響，以原油為投資標的的QDII基金一改去年10月以來的負收益頹勢，全線反彈。

超八成QDII業(yè)績翻紅

近一年來，由于金融環(huán)境緊縮、全球經(jīng)濟邊際放緩，導致全球資本市場波動較大。受此影響，QDII基金業(yè)績表現(xiàn)如坐過山車，2018年前三季度領跑市場，隨后在四季度一落千丈，并回吐年內(nèi)漲幅。今年初，美股市場開始回暖，QDII基金重整旗鼓，整體收獲頗豐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日，年內(nèi)市場可統(tǒng)計的232只QDII基金中，超八成實現(xiàn)正收益。其中，有13只QDII基金單位凈值增長率超10%，25只增長率超5%。

據(jù)《國際金融報》記者梳理，當前市場上的QDII基金根據(jù)其投資標的可主要分為以下幾種類型：黃金QDII、美股QDII、REITs-QDII、債券QDII、新興市場QDII、商品-能源QDII。

整體比較而言，油氣類QDII業(yè)績表現(xiàn)最為突出，有13只進入QDII基金收益榜前20。華寶標普油氣美元以14.78%的收益率領跑市場，時隔3月，QDII基金重新坐上業(yè)績第一的寶座。

相反的是，投資于中國香港、印度等新興市場的QDII表現(xiàn)則比較平淡。盡管新興市場QDII反彈乏力，但眾多業(yè)內(nèi)人士依舊認為，今年新興市場仍具備結(jié)構(gòu)性機會。

光大證券預計，上半年港股市場還將繼續(xù)暴露基本面風險。由于2018年業(yè)績低迷，市場的估值消化將被延后至2019年下半年。基本面壓力將進一步壓低市場的估值波動中樞，而外圍風險將重新加劇市場波動，今年上半年港股市場可能再度探底。下半年，隨著基數(shù)效應由負轉(zhuǎn)正，以及基本面呈現(xiàn)邊際改善傾向，港股市場有望展開一輪估值修復。

對于印度市場接下來的表現(xiàn)，有機構(gòu)人士認為，當前印度市場具備一定的投資能力，但也應提防近一年來估值持續(xù)走高或?qū)⒚媾R的回調(diào)壓力。

油氣類QDII領跑

“成也原油，敗也原油”的油氣類QDII，為何如此受業(yè)界關注?

事實上，自去年四季度開始，原油價格便跌跌不休，超出市場預期，導致OPEC(石油輸出國組織)和主要產(chǎn)油國恐慌不已。不過，原油價格近期走高。

對于近期油價回暖的原因，有業(yè)內(nèi)人士指出，油價受到來自OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國的減產(chǎn)支持，于去年12月達成減產(chǎn)協(xié)議，自2019年1月1日起減產(chǎn)120萬桶/日，有效時長為6個月。OPEC方面表示，若市場供需仍難以平衡，不排除進一步延長減產(chǎn)時間。

與此同時，年初原油價格的走牛也帶動了油氣類QDII整體的反彈。2018年基金三季報數(shù)據(jù)顯示，油氣類QDII投資能源行業(yè)的金額占基金資產(chǎn)凈值比例高達80%以上。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，13只油氣類QDII去年平均單位凈值增長率為-16.26%，而到了今年便開始集體翻紅，截至1月10日，年內(nèi)平均單位凈值增長率為10.49%。其中，華寶標普油氣美元今年業(yè)績反彈幅度最大，這也得益于其高達95%以上的能源行業(yè)投資。

據(jù)美國能源信息局統(tǒng)計，美國2018年原油日均產(chǎn)量同比增加153萬桶，達到有望刷新歷年最高紀錄的1088萬桶，標志著美國已成為全球最大產(chǎn)油國。

國金證券認為，2019年的原油市場依然面臨諸多不確定因素，包括美國乃至全球經(jīng)濟增速下滑、新興經(jīng)濟體難以從沖擊中恢復、美國原油產(chǎn)量暴增、原油減產(chǎn)協(xié)議效果有待觀察等，未來油價或呈區(qū)間震蕩走勢。建議投資者暫時回避能源類投資，避免價格大幅波動給投資組合帶來負面影響。

適合長期投資

受海外市場震蕩表現(xiàn)影響，QDII基金在去年底遭遇大額贖回。去年四季度末，QDII基金總規(guī)模為691億元，較上一年度末780億元的規(guī)模縮水11%。目前QDII基金總規(guī)模占公募基金總規(guī)模比例甚小，連1%都不到。

不過，自去年4月份國家外匯局時隔三年重啟QDII額度審批，并開放983.33億美元額度后，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著A股市場國際化程度加快，未來QDII基金將會有更大發(fā)展空間。

根據(jù)外匯局公布的QDII投資額度審批情況表，截至2018年12月末，合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)獲批額度為1032.33億美元。

對于今年QDII基金的投資機會和策略，恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，由于今年以來美股和港股都呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，自然會推動QDII基金凈值上漲。QDII基金的主要投資策略同樣分為主動投資策略和被動投資策略兩大類，預計重點投資于港股H股和紅籌股的QDII基金長期機會較大。

國金證券則認為，鑒于經(jīng)濟下行的一致預期已然形成，預計2019年仍將屬于全球金融市場風險釋放的延續(xù)期，在當前投資主線仍不明朗的前提下，建議投資者對收益適當降低期望，以長期視角看待QDII投資，避免短期逐利動機參與，在資本寒冬中，以提高基金組合防御性能為主。

美股估值仍過高

自去年10月初以來，美股主要指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢。截至美國東部時間1月9日收盤，納斯達克指數(shù)累計下跌13.54%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)累計下跌9.75%，標普500指數(shù)累計下跌11.29%。

對于美股未來走勢，中歐基金認為，本輪美股斷崖式下跌行情并未結(jié)束，未來美股仍需警惕風險，例如，美國經(jīng)濟周期見頂回落。同時，美股還存在估值過高的問題。本輪美股的牛熊周期始于2009年3月，企業(yè)盈利增長和以養(yǎng)老金入市為代表的長期資金持續(xù)流入是美股近十年來不斷走高的主要原因。

獨立財經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，經(jīng)過去年一年的調(diào)整，今年市場預期美聯(lián)儲加息放緩，利于市場環(huán)境回暖，適度給予市場喘息機會。未來預計市場表現(xiàn)存在分化，資產(chǎn)配置更加全球化，尤其是核心稀缺資源更具吸引力。

韓瑋認為，雖然美股前期跌幅較大，但美股的市盈率依舊處于歷史高位，短期下跌空間較大，長期回報較低，美股中的科技股依然是值得長期重點關注的領域。

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