近期，A股市場(chǎng)邁入震蕩調(diào)整期，各行業(yè)輪番上演短暫行情。在公募基金市場(chǎng)上，除備受矚目的科創(chuàng)板基金外，分級(jí)基金再度搶奪眼球——不斷有分級(jí)基金發(fā)布“可能發(fā)生不定期份額折算”和“分級(jí)基金B(yǎng)類份額溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”的提示公告。用“刀口舔血”、“火中取栗”來形容當(dāng)前分級(jí)基金的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)再合適不過。
按照分級(jí)基金成立時(shí)基金合同的規(guī)定，會(huì)對(duì)分級(jí)B基金的單日溢價(jià)幅度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)提示，股票型分級(jí)B基金的溢價(jià)幅度一般設(shè)置為20%。《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，今年以來，采用杠桿策略的分級(jí)B基金單位凈值已充分上漲，今年以來截至4月25日，分級(jí)B基金已經(jīng)累計(jì)觸發(fā)了233次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。
杠桿策略加持
分級(jí)B多次單日漲近20%
昨日，又有4家基金公司發(fā)布了旗下分級(jí)B基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示的公告。
申萬菱信基金發(fā)布公告表示，旗下申萬菱信中證申萬證券行業(yè)指數(shù)分級(jí)B在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的溢價(jià)，交易價(jià)格偏離基金份額參考凈值的幅度較大，特此提醒投資者密切關(guān)注當(dāng)日基金份額參考凈值，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
除此之外，長盛基金、華寶基金、中信保誠基金也相繼發(fā)布了旗下分級(jí)基金B(yǎng)份額交易價(jià)格波動(dòng)提示公告。
具體來看，信誠滬深300指數(shù)分級(jí)B在今年4月23日滬深300B二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為1.218元，相對(duì)于當(dāng)日0.806元的基金份額凈值，溢價(jià)幅度為51.12%;申萬證券B份額在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.606元，相對(duì)于當(dāng)日0.9777元的基金份額參考凈值，溢價(jià)幅度達(dá)到64.3%;另外，華寶中證1000B的溢價(jià)幅度也有23.22%，長盛中證申萬一帶一路指數(shù)分級(jí)B的溢價(jià)幅度高達(dá)111.62%。
《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來截至4月25日，分級(jí)B基金已經(jīng)先后223次觸發(fā)了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示和交易價(jià)格波動(dòng)提示公告，兩種類型公告所提及的內(nèi)容基本一致，提示分級(jí)B基金溢價(jià)程度較高，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。223份公告共涉及到74只分級(jí)基金，分屬于26家基金公司。
即便是分級(jí)基金已經(jīng)被確定了要退場(chǎng)的命運(yùn)，不少投資者仍選擇繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)博取最后一筆收益。2018年基金年報(bào)披露的持股人戶數(shù)顯示，較去年半年報(bào)，仍有不在少數(shù)的投資者在申購分級(jí)基金：招商中證白酒指數(shù)分級(jí)背后的持有人在半年內(nèi)增長了10萬余戶，鵬華銀行分級(jí)、工銀中證傳媒指數(shù)分級(jí)等12只產(chǎn)品的持有人也均增加了超過1萬戶。
投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期過熱
分級(jí)溢價(jià)后出現(xiàn)套利空間
所謂分級(jí)基金的折價(jià)和溢價(jià)，實(shí)則是由分級(jí)基金的套利空間所致。
拿分級(jí)B基金來說，當(dāng)股市在短期內(nèi)出現(xiàn)大漲或大跌時(shí)，分級(jí)B受到漲跌停板的限制漲跌幅不能超過10%，但是由于帶有杠桿的特性，其單位凈值的漲跌在市場(chǎng)大幅波動(dòng)的情況下完全有可能超過10%，甚至達(dá)到20%或30%，其交易價(jià)格往往大幅高于或者低于其凈值，套利空間由此產(chǎn)生。
不斷觸發(fā)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，分級(jí)B基金在今年的回報(bào)率自然是高得出奇。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金市場(chǎng)上存量的130只分級(jí)B基金在今年以來的平均回報(bào)率高達(dá)78.02%，回報(bào)率最高的是大成中證互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)分級(jí)B，在今年以來的回報(bào)率已經(jīng)有193.19%，超出同期滬指漲幅6.65倍。
分級(jí)基金所采用的杠桿倍率一般是由分級(jí)A基金和分級(jí)B基金之間的份額比率決定：兩類份額比例是1：1時(shí)，分級(jí)B一般都是采用兩倍杠桿;兩類份額比例是3：1時(shí)，分級(jí)B一般都是采用4倍杠桿。按此比例來看，目前公募基金市場(chǎng)上存量的分級(jí)基金大多采用4倍杠桿策略。
當(dāng)前，分級(jí)B基金溢價(jià)率較高，意味著投資者對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期過熱。有分析人士指出，分級(jí)B基金的折溢價(jià)率在一定程度上反映了市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期分級(jí)B基金所跟蹤指數(shù)上漲時(shí)，分級(jí)B基金溢價(jià)率上升，反之則下降，分級(jí)B基金溢價(jià)率上升則體現(xiàn)出投資者對(duì)市場(chǎng)后市的預(yù)期過熱。
有基金經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期市場(chǎng)交易活躍，有短期資金進(jìn)場(chǎng)炒作，買賣分級(jí)B基金的資金大多是投機(jī)資金，很容易出現(xiàn)虧損，而分級(jí)基金管理人相繼發(fā)布分級(jí)B基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示和交易價(jià)格波動(dòng)提示的公告，也正是提醒投資者不要盲目入場(chǎng)分級(jí)基金，以免在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)面臨較高的損失。
