在《證券日?qǐng)?bào)》近期報(bào)道私募產(chǎn)品受上市公司熱捧后，管理費(fèi)等相關(guān)問(wèn)題受到投資者廣泛關(guān)注。

近日，又有業(yè)內(nèi)人士向記者反映了上市公司逆向買(mǎi)入私募產(chǎn)品和管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)可能存在的幾種情況。多位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然從目前披露出所選擇的標(biāo)的產(chǎn)品來(lái)看，其凈值低于1元，但上市公司可能看中的是私募為其帶來(lái)的中長(zhǎng)期回報(bào)，并不著眼于當(dāng)前的短期收益;此外，對(duì)于管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)不同，則更多的體現(xiàn)在議價(jià)能力的高低，不同產(chǎn)品的屬性其管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)確實(shí)不同。

著眼中長(zhǎng)期回報(bào)

根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，有上市公司所認(rèn)購(gòu)的私募產(chǎn)品，其成立時(shí)間不足半年，且最新凈值低于1元。有業(yè)內(nèi)人士表示，通常來(lái)說(shuō)，上市公司購(gòu)買(mǎi)私募產(chǎn)品，肯定會(huì)選擇具有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)且收益率不低于大盤(pán)的平均漲幅的產(chǎn)品，但從部分上市公司擬認(rèn)購(gòu)的私募產(chǎn)品產(chǎn)量來(lái)看，均不符合以上兩點(diǎn)，這有點(diǎn)讓業(yè)內(nèi)人士也看不懂。

記者從接近該私募機(jī)構(gòu)人士處了解到，上市公司所認(rèn)購(gòu)的產(chǎn)品，其成立時(shí)間確實(shí)不長(zhǎng)，今年3月份剛成立，但該產(chǎn)品屬于子產(chǎn)品，母基金具有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可參考，且凈值不低，這是上市公司選擇該產(chǎn)品的主要原因。

“上市公司擬認(rèn)購(gòu)的私募產(chǎn)品，是作為公司母基金的子產(chǎn)品成立的，可以說(shuō)，參考母基金的長(zhǎng)期回報(bào)和歷史業(yè)績(jī)才算是合理的。”這位私募機(jī)構(gòu)人士說(shuō)，同時(shí)，由于今年以來(lái)A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，該產(chǎn)品短期收益不高，但中長(zhǎng)期回報(bào)才是考驗(yàn)私募投研能力的合理標(biāo)準(zhǔn)。此外，對(duì)于管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，這主要在于私募的議價(jià)能力，只要產(chǎn)品收益高，管理費(fèi)往往不是投資者最為看重的因素。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，該產(chǎn)品近三個(gè)月的收益率為-3.78%，今年以來(lái)的收益率也為-1.11%，但同屬該系列的其他產(chǎn)品，其收益率多數(shù)為正，有產(chǎn)品今年以來(lái)的收益率達(dá)20%以上。

乾明資產(chǎn)董事長(zhǎng)李昊庭告訴記者，許多上市公司購(gòu)買(mǎi)私募產(chǎn)品是想利用閑置資金獲得較高的回報(bào)，選擇在市場(chǎng)低迷時(shí)候進(jìn)行，主要在于著眼中長(zhǎng)期獲得的高收益。基金的短期凈值低不代表未來(lái)的回報(bào)低，選擇買(mǎi)入的主要因素，更多還是上市公司對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的判斷以及對(duì)該私募風(fēng)格的認(rèn)可。從目前來(lái)看，大部分上市公司只是千萬(wàn)元級(jí)別的投入，上億元規(guī)模的投入也多是投向規(guī)模較大的私募，并且是分散程度較高的產(chǎn)品，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響較小。

管理費(fèi)收取在于議價(jià)能力

事實(shí)上，一方面上市公司購(gòu)買(mǎi)私募產(chǎn)品，反應(yīng)了私募機(jī)構(gòu)的投資專(zhuān)業(yè)性得到了認(rèn)可;另一方面，業(yè)內(nèi)似乎對(duì)私募收取管理費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)也存在一定爭(zhēng)議。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分上市公司在購(gòu)買(mǎi)的私募產(chǎn)品中，約定的業(yè)績(jī)分成比例差距較大，管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)同樣也存在這個(gè)情況。

“目前絕大部分私募證券基金的管理費(fèi)都在1%左右，而私募股權(quán)基金的管理費(fèi)略高，主流收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)在年化2%左右。”李昊庭說(shuō)，根據(jù)不同的產(chǎn)品屬性與客戶(hù)關(guān)系，管理人可以適當(dāng)調(diào)整費(fèi)率。至于費(fèi)率明顯處于非主流高位區(qū)間，有可能是管理方為資方提供特殊的產(chǎn)品服務(wù)，如針對(duì)標(biāo)的公司的管理經(jīng)營(yíng)或不計(jì)提后端業(yè)績(jī)報(bào)酬等。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華表示，上市公司投資私募是因?yàn)槭找婵赡軙?huì)更高一些，同時(shí)，也反映出私募發(fā)展至今，投資理念越來(lái)越成熟，并且走出了不少頭部私募，市場(chǎng)對(duì)私募的認(rèn)可度越來(lái)越高。但上市公司每年的理財(cái)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元，在過(guò)去，銀行的理財(cái)產(chǎn)品成為其最大的市場(chǎng)，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性?xún)陡逗?，私募產(chǎn)品作為一種新的理財(cái)方式，正在逐漸的被上市公司接受。總體來(lái)看，目前上市公司購(gòu)買(mǎi)私募產(chǎn)品的規(guī)模占比還非常小，意味著未來(lái)?yè)碛蟹浅４蟮氖袌?chǎng)空間。

針對(duì)上市公司這類(lèi)客戶(hù)，私募還應(yīng)當(dāng)從哪些方面滿(mǎn)足服務(wù)?劉有華表示，一方面私募應(yīng)加強(qiáng)自身在投研和風(fēng)控上的能力，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利;另一方面，針對(duì)客戶(hù)的需求，豐富自身的產(chǎn)品線和投資策略，滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資需求。

關(guān)鍵詞： 購(gòu)買(mǎi)高管理費(fèi)私募產(chǎn)品