一個周末的早晨6點，國內頂級高爾夫球場大連金石高爾夫俱樂部(以下簡稱“金石俱樂部”)開始熱鬧地布置場地，當天一家日企中國區分公司主辦的高爾夫球邀請賽要在這里舉行，大量車輛涌入球場，沿途擺設著招商銀行(600036,股吧)廣告牌。

這座日均球費上千的海景球場，在1993年由大連富豪任運良豪擲21億元興建，球場“地利”極佳，但長期經營失利。近日，《每日經濟新聞》記者調查發現，在超過十年的時間，球場成為各方股東難以放下的包袱。球場的兩家股東有意轉讓球場股權，但長期無人問津。財務數據顯示，截至2017年8月，球場仍資不抵債，股權價值相較十多年前的拍賣價格有大幅下跌。

作為金石俱樂部大股東，招商銀行3年前在轉讓該項目時重點推介了球場的別墅預留地，對別墅地產寄予了很高期待。但近期記者實地探訪發現，金石俱樂部已開始嘗試“親民路線”的其他旅游項目，試圖讓普通消費者也能體驗球場風景。

兩家股東甩賣股權不順利

金石俱樂部位于大連市5A級景區金石灘旅游度假區，緊靠國家地質公園，這座公園特色是漫長的沿海地貌，其中有一座海岬被金石俱樂部改造成世界知名的海景賽道。7月14日，記者實地探訪發現，在整個金石灘度假區，僅有此一座專業級球場，前來打球的球友中還有不少外國人。

這家在人們心目中的優質球場由招商銀行和遼河石油勘探局(以下簡稱遼河石油)持股，雙方都在持續尋求轉讓股權的機會。

積極一方是擁有25%股權的遼河石油。2017年8月12日，遼河石油在北京產權交易所擬以8227.48萬元轉讓其所持全部股權。《每日經濟新聞》記者發現，這一掛牌一直持續到今年7月份，且尚無停止跡象。在7月期間，項目的信息披露日期由7月17日逾期順延到7月24日、7月31日。相比去年8月份給出的8227.48萬元，此次的掛牌價格下降到了7404.74萬元。

擁有75%股權的招商銀行，2015年3月在其官方網站“資產處置”一欄中掛出“大連金石高爾夫球場項目營銷推介報告”，“處置標的為大連金石高爾夫俱樂部有限公司100%股權及招商銀行所享有的4.54億元抵押債權”。近日，記者致電招商銀行有關部門，對方表示仍有轉讓意向，但具體方案尚未出爐，有意向的客戶可以簽署保密協議獲取具體資料。

1996年，金石俱樂部原股東大連金石被債務糾紛拖垮，在融資過程中，招商銀行與遼河石油成為大連金石的債權人。《遼沈晚報》曾報道，確認以資抵債的方案后，2005年大連金石三次進入司法委托拍賣程序，100%股權的價格由4.374億元下降到3.9億元，卻最終無人舉牌。

在此背景下，作為債權人的招商銀行與遼河石油只好自己動手經營。金石俱樂部已經成為招商銀行的會員“福利”，比如2017年10月份，招商銀行還邀請50名招行“鐵粉”客戶，舉辦“凌云杯”高爾夫邀請賽。

資不抵債鮮有蓋別墅跡象

《每日經濟新聞》記者了解到，要體驗球場著名的海景賽道，平日需要支付1280元/日，假日則是1680元/日，價格不菲。

聲譽和價位都未能使這座球場的經營發生根本性變化。相比當年4.374億元的拍賣價格，如今的金石俱樂部股權價值已經下跌超過1億元。25%股權的掛牌價為7404萬元，換算成100%股權價格為2.96億元。如此可見，兩位新股東超過十多年經營后，金石俱樂部的資產價值并未得到提升。

金石俱樂部財務數據更新到2017年8月31日，營收1473萬元，營業利潤為虧損910萬元，凈利潤虧損909萬元，所有者權益為負1.13億元，相比2016年全年2123萬元的虧損和負9億元的凈資產已經有所起色，但仍處于資不抵債狀態。

北方球場夏季為旺季，冬季為淡季。金石俱樂部前臺人員告訴《每日經濟新聞》記者，北方球場淡季可能封場，因此，截至2017年上半年的業績或許是全年高峰。

除了較高的成本，球場還一度受到相關政策的嚴管。2014年，高爾夫產業面臨“最嚴厲的整頓”，整治時間長達數年。2016年嚴重資不抵債時，金石俱樂部正處于球場整改期間。2017年1月，遼寧省17家球場完成整改，整改內容為退出、返還部分耕地、林地、嚴格節水措施等，金石俱樂部為其中之一。一位俱樂部工作人員告訴記者，整改以來，球場經營已經有改善，但對于最新財務數據則無法告知。

專業球場普遍難盈利是業內共識。在此情況下，招商銀行擬另覓他途。在2015年的推介報告中，招商銀行表示，“房地產開發將是未來球場最核心的利潤增長點。如球場54萬平方米別墅開發預留用地能獲得規劃批文進行開發，保守估計將能帶來十多億元的巨額利潤”。

但三年已過，記者通過無人機航拍整個球場，發現球場內有兩處規模不大的別墅群，最早在2011年的公開宣傳文案中就有如下描述，“大連金石高爾夫球場內建有兩處別墅群，掩映在綠樹叢中，全部按五星級酒店標準裝修”。因此上述兩處別墅群疑似早已建成。除此之外，球場內部沒有興建其他別墅的跡象。俱樂部工作人員告訴記者，這兩年并未興建別墅項目。

記者來到金石灘度假區管委會找到有關官員了解用地審批，對方表示不便透露，應直接找企業。記者向金石俱樂部提出調研及采訪，但對方以管理人員出差為由拒絕。

值得關注的是，在這種情況下，金石俱樂部似乎產生了開源的新思路。金普新區管委會官網顯示，在高爾夫球場所在地不遠處，金石俱樂部于2017年投資建設了金普新區心悅島文化休閑公園，到今年，公園投資7000萬元用于環境提升，又“更新增球道踏青項目，讓游客領略山林海島高爾夫球場的美景”。大眾點評網顯示，包含5球/人試打的公園套票63元起售。

俱樂部工作人員表示，公園從去年7月份開園，目前收益已經達到預期，客流量“很火爆”。目前，仍沒有公開財務數據能呈現該業務的盈利情況。

關鍵詞： 高爾夫球場