國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會近日召開的防范化解金融風險第十次專題會議提出，在實施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)。
如何理解會議提出的三角形支撐框架?當前，從各項主要指標看，我國宏觀經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中有進的基本態(tài)勢。但也必須看到，我國經(jīng)濟仍處于新舊動能轉換的關鍵階段，在內(nèi)外因素的共同作用下，一些風險和矛盾逐漸顯現(xiàn)。部分民營企業(yè)出現(xiàn)融資困境就是其中的表現(xiàn)。
今年以來，受股市、債市波動以及“資管新規(guī)”等影響，民營企業(yè)股權、債權、信貸以及銀行表外融資渠道收緊。一些企業(yè)流動性風險演變?yōu)樾庞蔑L險，以至于企業(yè)盈利增速下降，現(xiàn)金流狀況趨差等問題不斷顯露。
如果一批優(yōu)質(zhì)上市公司因股權質(zhì)押風險而倒下，不僅嚴重傷害實體經(jīng)濟，也會放大市場的恐慌情緒。有效化解民營股東股權質(zhì)押危機，將減輕市場憂慮，更會有效切斷大股東層面流動性危機演變?yōu)樯鲜泄緦用娴娘L險和區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險的傳導鏈。
當前，一場提高民營企業(yè)金融可及性，為民營企業(yè)發(fā)展營造良好融資環(huán)境的硬仗正在打響。從金融領域看，積極實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，市場流動性總體上合理充裕。下一步政策的著力點，轉移到如何促進更多的金融資源，投入到以中小微和民營企業(yè)為代表的實體經(jīng)濟重點領域，進一步激發(fā)經(jīng)濟增長活力上來。從最近陸續(xù)出臺的配套政策看，全面拓寬微觀經(jīng)濟主體融資渠道是重點。
在間接融資方面，央行通過繼續(xù)增加再貸款和再貼現(xiàn)額度，為金融機構擴大對小微、民營企業(yè)的信貸投放提供有效的資金和政策支持。
在直接融資領域，央行推出了民營企業(yè)債券融資支持工具，并將推動銀行、保險等機構開展金融創(chuàng)新，為民營企業(yè)債券融資提供增信服務。有了這些外部信用的支持，將有效改善民營企業(yè)債券信用評級相對偏低、波動性相對較大的狀況，有利于降低民營企業(yè)債券違約水平。
可以預見，未來圍繞維持市場穩(wěn)定、改善市場預期和提升市場融資功能，將出臺一系列配套改革措施，民營企業(yè)融資環(huán)境將得到持續(xù)、有效的改善。
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